“中国版乐高”上市后扭亏为盈。8月22日晚，拼搭变装类玩物分娩商布鲁可（HK00325)发布2025年半年报，本年上半年开yun体育网收入13.18亿元，同比增长27.9%；本领利润2.97亿，前年同期耗费2.55亿，达成扭亏为盈。在此之前，布鲁可已纠合耗费四年。

　　布鲁可的营收此前高度依赖2022年推出的奥特曼IP家具，占收入比例一度高达63.5%。本年上半年，布鲁可IP多元化计谋下，非奥特曼IP收入占比逐渐普及。财报泄漏，前四大IP家具谋略占收入83.1%，低于前年同期前三大IP占收入比例的92.3%；小孩哥还是花费主力，6-16的年岁段家具占收入的82.6%。

　　成立十年靠奥特曼升起

　　布鲁可成立于2014年，前身为葡萄科技，由游族荟萃归并首创东说念主朱伟松创立。该公司最早切入的是早教和儿童玩物行业，2016年调遣标的至儿童积木。但该赛说念内玩家繁密，累积不少国家具牌与白牌厂家，布鲁可堕入增长逆境。

　　调动与“谷子经济”火热发展有关。2019年，泡泡玛特IPO在即，朱伟松认知到竖立IP矩阵的不毛性，并运转研发拼搭变装类玩物。随后，布鲁可2021年拿下奥特曼IP授权后，功绩快速升起。

　　招股书泄漏，2022年起，拼搭类变装玩物运转录入营收，占营收比例36.1%，次年已高达87.7%。而在这些玩物中，布鲁可高度依赖奥特曼IP家具。招股书提到，2023年及边界2024年6月30日的六个月，公司大部分收入来自基于奥特曼IP家具销售，辨认占公司收入的63.5%及57.4%。

　　本年1月，布鲁可奏效挂牌港交所，也被外界称为奥特曼撑起一个IPO。情谊花费逐渐成为刚需确当下，上市后的布鲁可即成为热点花费公司，但其2021年至2024年纠合四年耗费，辨认为5.02亿元、4.2亿元、2.06亿元、4.01亿元。

　　本年上半年前四大IP占总收入83.1%

　　相似认知到高度依赖单一IP的布鲁可，推出两个自有IP同期，丰富IP家具矩阵。据2025年半年报，申诉期内，新推出273个SKU，包括但不限于小黄东说念主、酷洛米、名侦查柯南、芝麻街、奥特曼、变形金刚、漫威：无尽外传、宝可梦及火影忍者，占总收入的53.1%。同期，签署13个新IP，丰富家具种种性。

　　本年上半年，布鲁可拼搭变装类玩物收入13.25亿元，占收入99.1%，积木玩物收入仅占0.9%。具体到IP收入，布鲁可前四大IP家具各自收入孝敬比例占比均超过总收入的10%，谋略占总收入的83.1%，而2024年同期前三大IP家具的收入孝敬谋略占比为92.3%。IP家具矩阵的多元化改善盈利，布鲁可本年上半年本领利润2.97亿，前年同期为耗费2.55亿，扭亏为盈。

　　布鲁可拓展IP矩阵的同期，资本随之加多。财报泄漏，本年上半年，销售资本6.9亿元，同比增长40.2%，主若是销量飞腾、模具数目加多等导致。毛利率随之下落。2025年上半年毛利率48.4%，前年同期为52.9%。

　　9.9元家具热销，国外售售额同比增长898.6%

　　“笃信光”的小孩哥们为布鲁可孝敬了不少营收。布鲁可调遣计谋后对准了“10后”小孩哥和胶佬。据财报，本年上半年，16岁以上年岁段家具收入占比为14.8%，前年同期为10.4%。6-16岁年岁段家具仍为收入主要开始，占收入的82.6%。

　　值得关切的是，卡游靠2元低客单价卡牌纵脱得益多数小学生群体，营收大涨。布鲁可相似推出低客单价家具，本年新增零卖价9.9元的家具。此前，其主流家具价钱带汇注在20-100元。据财报，本年上半年，9.9元家具的收入达2.15亿元，销量4860万盒。

　　借助中国供应链上风，潮玩企业快速出海取得高增长并普及毛利率，近期发布半年报的泡泡玛特即是最具代表性的企业。泡泡玛特统统国外业务收入55.9亿元，同比增长437.5%，占收入比例40.3%，与中国业务59.7%的占比差距松开。而国外家具订价高于国内，拉动其毛利率普及至70.3%。

　　布鲁可中国及国外业务收入情况。

　　布鲁可的出海业务相似保握三位数的增速，是改善盈利的不毛拉能源之一。财报泄漏，本年上半年，中国的销售额为12.26亿元，同比增长18.5%；国外售售额为1.11亿元，同比增长898.6%。其中，好意思国和印度尼西亚是国外市集收入最高的两个国度。