华泰证券发布2025年房地产行业臆想：以价为锚，重塑预期。2024年房地产行业基本面举座下行，但9月底“止跌企稳”定调下出现积极信号。臆想2025年，不错热心场地计谋的捏续落地进展、房贷利率转念空间以及收储计谋优化，还需要热心老本市集对楼市的影响，我国股市与楼市的强联系性以及股市相对逾越性有望加速行业的筑底程度。计谋“组合拳”发力提振信心开yun体育网，以“房价”为中枢的地产基本面有望在来岁迎来改善，激动地产板块估值进一步成就。

　　华泰2025年臆想 | 房地产：以价为锚，重塑预期

　　2024年行业基本面举座下行，但9月底“止跌企稳”定调下出现积极信号。臆想2025年，咱们以为不错热心场地计谋的捏续落地进展、房贷利率转念空间以及收储计谋优化，还需要热心老本市集对楼市的影响，我国股市与楼市的强联系性以及股市相对逾越性有望加速行业的筑底程度。咱们以为计谋“组合拳”发力提振信心，以“房价”为中枢的地产基本面有望在来岁迎来改善，激动地产板块估值进一步成就。

　　中枢不雅点

　　计谋：“止跌回稳” 深具记号性兴味

　　咱们以为踏实房价是惩办地产链条以及经济问题的要道钥匙，而稳房价的前提是稳预期，因此“926”政事局会议“止跌回稳”的定调是对此最明确的回复。10月17日五部委纠合发布会上再出组合拳：4个着落、4个取消等，并重提货币化安置进行城中村矫正和4万亿“白名单”复旧。臆想将来，咱们以为有3点值得热心：1. 计谋的捏续落地，如进一步消弱甩手计谋、税收优惠等捏续落地；2. 房贷利率。将来房贷利率或有进一步转念空间；3. 地盘收储和商品房收储计谋的进一步优化。

　　市集：926新政后行业呈现积极迹象，企业审慎聚焦静待机遇

　　1-9M24新址销售延续弱复苏趋势，成交面积同比-17%，但新政后10月单月出现拐点。54城新址日均成交面积环比+33%，环比升幅为年内次高，其中12个中枢样本城市环比涨幅达45%。二手房本年以来举座认知优于新址，10月成交达2023年小阳春以来的又一高点。成交显著回暖激动价钱联系标的成就，10月50城二手房价钱指数18个月以来初次环比飞腾。地盘市集方面，“严控增量”照应下缩量趋势或难扭转，百强房企在低速去化的布景下拿地仍然严慎，第一梯队房企拿地金额下滑显著。但融资方面，计谋托底后果有望加码，将来热心房企境内债务举座重组的可能。

　　2025年中枢判断：房价有望结构性企稳，投资链条仍是承压

　　臆想来岁，咱们以为市集传导链条或为：计谋发力->二手房成交量拐点->二手房成交价拐点->新址市集拐点。销售：咱们臆想中枢城市来岁有望领先迎来价钱企稳，随后向更多城市扩散，但销量受制于供给照应仍是下滑。投资：“严控增量”主题下仍是承压，但降幅收窄。咱们臆想2025年寰球房地产销售面积/销售金额同比降幅在5.0%~6.5%区间，新开工面积/竣事面积/房地产投资同比差异-20.0%/-22.0%/-6.9%。从历史来看我国股市常常逾越于楼市复苏，要是来岁老本市集延续积极改善，或能为楼市企稳带来助力。

　　投资策略：计谋“组合拳”提振行业配置价值

　　9月政事局会议和计谋组合拳为房地产“止跌回稳”注入强心剂，各部委协同有望加速市集预期成就和量价企稳，这也有助于地产板块的估值成就。3Q24末公募基金地产捏仓比例环比反弹，但仍处于2013年以来的低位。咱们看好在中枢城市领有更多资源和改善性家具智商的隆重房企，以及事迹具备韧性、现款流隆重且派息圆润的物管公司。

　　风险辅导：行业计谋风险开yun体育网，行业下行风险，部分房企策画风险。